Lagarde del BCE advierte sobre uso de stablecoins en euros contra dominio del dólar

Compartir este artículo

La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, se opuso a los llamados para promover stablecoins en euros como respuesta directa al dominio de los tokens respaldados por dólares estadounidenses, argumentando que la región debería concentrarse en construir una infraestructura financiera tokenizada anclada en el dinero del banco central.

Hablando en el Foro Económico LatAm del Banco de España el viernes, Lagarde dijo que las stablecoins han crecido de menos de $10 mil millones hace seis años a más de $300 mil millones hoy, con el mercado abrumadoramente denominado en dólares estadounidenses y casi el 90% controlado por Tether y Circle.

Ella dijo que el aumento de las stablecoins ha cambiado el debate político de si los instrumentos deberían existir a si las jurisdicciones pueden permitirse estar sin ellos.

Lagarde dijo que el caso para promover stablecoins denominadas en euros es más débil de lo que parece una vez que sus funciones monetarias y tecnológicas están separadas.

Las stablecoins pueden extender el alcance de las divisas de reserva y apoyar la liquidación tokenizada, pero advirtió que las stablecoins en euros también podrían crear riesgos de estabilidad financiera, debilitar la transmisión de la política monetaria y aumentar la presión sobre los bancos si los depósitos migran a instrumentos no bancarios.

La presidenta del BCE dijo que las stablecoins se han convertido en la pierna de efectivo por defecto para las finanzas tokenizadas porque permiten liquidaciones nativas en blockchains. Aún así, argumentó que las stablecoins privadas siguen siendo frágiles porque pueden perder su paridad durante períodos de estrés y podrían fragmentar los mercados tokenizados entre instrumentos competidores.

Lagarde dijo que Europa debería responder con infraestructura pública en lugar de copiar el modelo de stablecoin de EE. UU. El Eurosystem planea lanzar la liquidación mayorista a través de Pontes en septiembre, vinculando plataformas DLT a TARGET para que las transacciones tokenizadas puedan liquidarse en dinero del banco central. La hoja de ruta Appia del BCE tiene como objetivo construir un sistema financiero tokenizado europeo totalmente interoperable para 2028.

Alvin Kan, director de operaciones en Bitget Wallet, dijo que las stablecoins reguladas en euros podrían abordar las preocupaciones de transparencia y reserva bajo las estrictas reglas MiCA de Europa, pero la adopción sigue siendo el desafío más grande.

Dijo que los usuarios y desarrolladores seguirán confiando en USDC y USDT si Europa no apoya stablecoins en euros escalables, porque la liquidez y los efectos de red ya están concentrados alrededor de los tokens basados en el dólar.

Kan dijo que Europa puede terminar con un mercado dividido donde las finanzas tokenizadas se desarrollen dentro de carriles institucionales regulados, mientras que los pagos cripto cotidianos y DeFi sigan funcionando en gran medida con stablecoins en dólares. Agregó que las stablecoins en dólares ya están integradas en los pagos globales, remesas y DeFi, haciendo más difícil desafiar sus efectos de red mientras más tiempo espere Europa.

El auge de las stablecoins ha redefinido el panorama de las finanzas digitales, pasando de criptoactivos de nicho a instrumentos financieros centrales. A mayo de 2026, el mercado global de stablecoins, que sirve principalmente a plataformas de finanzas descentralizadas, se ha expandido notablemente, con más de $320 mil millones transaccionados ahora a través de estos instrumentos. Una consolidación significativa en torno a Tether y Circle ha posicionado a estas entidades como actores centrales, controlando alrededor del 85% del mercado y planteando amenazas operativas a la estabilidad de los sistemas financieros fuera de EE. UU.

Los marcos regulatorios están evolucionando para gestionar este cambio; la iniciativa MiCAR de Europa, diseñada para crear un entorno regulatorio integral, entró en vigor en junio de 2024. En contraste, la Ley GENIUS de EE. UU. representa un impulso estratégico para incrustar la dominancia del dólar dentro de la estructura de las stablecoins, complicando aún más la capacidad de la zona euro para promover una estrategia efectiva de stablecoin en euros. El discurso de Lagarde surge de este terreno disputado y delinea la visión del BCE de cambiar el enfoque de abogar por stablecoins en euros a construir una infraestructura robusta anclada en dinero de banco central.

Esta información es meramente educativa y no representa asesoría financiera.