CIO de Bitwise considera a Hyperliquid subvaluado mientras HYPE lidera ganancias en criptoactivos grandes
Matt Hougan indica que Hyperliquid evoluciona hacia un lugar de comercio de múltiples activos mientras su modelo de recompra distingue a HYPE de tokens DeFi anteriores.
Conclusiones Clave
- Hyperliquid ha expandido su alcance más allá de los futuros cripto hacia múltiples clases de activos, aumentando significativamente su volumen de comercio.
- El token HYPE está subvaluado en comparación con sus ingresos, beneficiándose de un modelo único de tarifas a recompra.
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El CIO de Bitwise, Matt Hougan, dijo que Hyperliquid es uno de los proyectos cripto más importantes surgidos en años, argumentando que los inversores aún subestiman tanto el impacto de la plataforma como el valor de su token nativo HYPE.
En su último memo semanal, Hougan dijo que HYPE es el criptoactivo de gran capitalización con el mejor rendimiento de 2026, subiendo cerca del 77% en lo que va del año. Describió a Hyperliquid como un centro comercial de rápido crecimiento que está ampliando su alcance más allá de los futuros cripto hacia un conjunto más amplio de mercados, incluyendo commodities, futuros del S&P 500, acciones pre-IPO, mercados de predicción y otros activos no cripto.
Hougan dijo que Hyperliquid ahora realiza casi la mitad de su volumen en activos no cripto y espera que esa proporción aumente al 70% para finales de año. Argumentó que esto posiciona a Hyperliquid más cerca del modelo de super aplicación financiera descrito por el presidente de la SEC, Paul Atkins, donde los inversores pueden acceder a varias clases de activos a través de una sola plataforma.
El memo indicó que Hyperliquid procesó $170 mil millones en volumen de comercio durante el último mes, impulsado por su incursión en mercados más grandes que el cripto. Hougan dijo que la plataforma no intenta convertirse en el próximo Binance, sino que aspira a ser uno de los mayores centros de comercio a nivel mundial.
Hougan también señaló a HYPE como ejemplo de lo que él denomina un token cripto de segunda generación. A diferencia de los anteriores tokens de gobernanza DeFi que tenían poca conexión económica con las plataformas que representaban, HYPE fue diseñado para capturar valor desde el inicio, con el 99% de las tarifas de comercio de Hyperliquid usadas para recomprar el token.
Esa estructura es central en el argumento de valoración de Hougan. Dijo que Hyperliquid genera un estimado de $800 millones a $1 mil millones en ingresos anuales, mientras que HYPE cotiza con una capitalización de mercado de unos $10 mil millones a $11 mil millones. Eso implica que los inversores están pagando aproximadamente 10 a 14 veces la corriente de recompra de la plataforma, lo que Hougan considera barato para un negocio de rápido crecimiento.
Hougan argumentó que el mercado está cometiendo dos errores: valorar a Hyperliquid como un exchange de perps cripto en lugar de una plataforma global de comercio mult
activo y tratar a HYPE como tokens antiguos que no lograron acumular valor a pesar del crecimiento de la plataforma. Dijo que HYPE debería compararse más estrechamente con las acciones de lugares de comercio como Robinhood o CME, aunque señaló que los titulares de token no tienen los mismos derechos legales que los titulares de acciones.
El memo también reconoció que Hyperliquid aún tiene grandes obstáculos. Hougan dijo que la plataforma actualmente no está disponible para usuarios de EEUU y aún necesita integrarse al sistema regulatorio de EEUU, dejando la ejecución regulatoria como una prueba clave para el negocio.
Hougan enmarcó a Hyperliquid como un ejemplo temprano de lo que los proyectos cripto pueden llegar a ser bajo un entorno regulatorio más claro, con productos reales, ingresos reales y tokens diseñados para capturar valor. Dijo que los competidores y los cambios regulatorios siguen siendo riesgos, pero argumentó que el mercado está ofreciendo a los inversores una visión descontada de uno de los negocios cripto de más rápido crecimiento.
El memo llega mientras el ETF enfocado en Hyperliquid de Bitwise debutó la semana pasada, extendiendo el acceso institucional a HYPE mientras el token continúa su rally. HYPE cotizaba cerca de $48.50 al momento de la publicación, subiendo casi un 2% en el día y más del 20% en la última semana, según datos de CoinGecko data.
