ETF spot de Ethereum podría captar $15 mil millones para finales de 2025: Matt Hougan de Bitwise

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Los productos cotizados en bolsa (ETP) de Ethereum (ETH) podrían captar $15 mil millones en flujos de entrada netos durante los primeros 18 meses de su lanzamiento, según Matt Hougan, Director de Inversiones (CIO) de Bitwise. En un reciente informe, Hougan destacó que los ETP de Bitcoin y Ethereum deberían captar flujos de entrada netos comparables a su capitalización de mercado, donde ETH obtiene el 26% del mercado combinado.

Actualmente, los inversionistas en EEUU poseen aproximadamente $56 mil millones en ETP de Bitcoin, y el CIO de Bitwise espera que esto aumente a más de $100 mil millones para 2025. La capitalización de mercado de Ethereum, que asciende a $432 mil millones, sugiere un potencial sustancial para la entrada de activos, apuntando a una paridad con los ETP de Bitcoin de alrededor de $35 mil millones.

«Para comenzar, se espera que el Grayscale Ethereum Trust (NYSE: ETHE) se convierta en un ETP el día del lanzamiento, trayendo consigo $10 mil millones en activos. Restar eso y nos quedamos con $25 mil millones en flujos de entrada para alcanzar la paridad,» enfatizó en el informe.

Sin embargo, Hougan señala el hecho de que los ETP de Ethereum están actuando ligeramente por debajo de su peso absoluto de capitalización de mercado, ya que actualmente están acumulando el 22-23% del total de activos bajo gestión versus un 26% en ponderación de capitalización de mercado.

«Puedo imaginar varias razones, incluyendo que los ETP de Bitcoin llegaron primero en muchos de estos mercados (como en EEUU). Algunos inversionistas pueden haber comprado un ETP de Bitcoin y detenerse allí, pensando que su exposición a cripto estaba cubierta. Sospecho que esta dinámica será cierta en EEUU también,» añadió.

Por lo tanto, Hougan redujo sus expectativas de $25 mil millones a $18 mil millones, excluyendo los activos del fideicomiso de Grayscale.

Además, hay otro factor considerado por el CIO de Bitwise, que es el «carry trade». El carry trade implica comprar ETP spot de Bitcoin y vender contratos futuros de Bitcoin contra esa posición, y los comerciantes se benefician de la prima entre los precios futuros y spot.

«No espero que Ethereum tenga la misma dinámica—el carry trade de los ETP de Ethereum no es rentable en este momento para las instituciones (en parte porque los ETP de Ethereum en EEUU no participarán en staking de sus activos). Por esa razón—y para mantener mi estimación de los flujos de entrada de los ETP de Ethereum en el lado conservador—necesitamos eliminar los $10 mil millones en AUM relacionados con el carry trade al dimensionar el mercado de Bitcoin.»

Como resultado, el denominador inicial de Bitcoin de $100 mil millones cae a $90 mil millones, y la estimación ajustada para los flujos de entrada netos de los ETP de Ethereum se convierte en $15 mil millones.

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