Bitwise CIO destaca que STRC de Strategy puede continuar impulsando el rally de Bitcoin

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El último rally de Bitcoin podría continuar si Strategy sigue utilizando STRC para financiar nuevas compras de Bitcoin, según Matt Hougan, CIO de Bitwise.

En su memo semanal, Hougan comentó que Bitcoin ha subido aproximadamente un 20% desde sus mínimos de febrero y se comercia cerca de los $76,000, apoyado por entradas de capital en ETFs, la renovada compra por parte de poseedores a largo plazo, y la acumulación agresiva por parte de Strategy. Describió a Strategy como el factor más importante detrás de este movimiento después de que la compañía agregara $7.2 mil millones en Bitcoin durante las últimas ocho semanas.

Strategy ha financiado esas compras a través de STRC, un instrumento de equity preferente perpetuo diseñado para comerciarse alrededor de $100 por acción mientras ofrece un alto rendimiento por dividendo. El rendimiento actualmente está en 11.5%, después de que Strategy lo aumentara del 9% para mantener el instrumento cerca de su precio objetivo.

Hougan mencionó que Strategy emite STRC principalmente para recaudar capital para compras adicionales de Bitcoin. Aunque los dividendos se financian en gran parte por nuevas captaciones de capital, argumentó que la estructura está respaldada por las posesiones de Bitcoin de Strategy, que actualmente ascienden a unos $63 mil millones.

Strategy también tiene $8 mil millones en deudas y $14 mil millones en equity preferente, dejando obligaciones totales de aproximadamente el 33% de sus tenencias de Bitcoin, según el memo. Hougan indicó que los inversores podrían comenzar a hacer preguntas más difíciles si esa cifra se acerca al 50%.

A los precios actuales de Bitcoin, todavía hay espacio para una emisión adicional de STRC de $10 mil millones a $15 mil millones, dijo Hougan. Añadió que el rendimiento del 11.5% de STRC podría continuar atrayendo compradores, ya que los bonos basura rinden menos del 7% y los inversores se alejan del crédito privado.

El cambio de marca de MicroStrategy a Strategy Inc. en agosto de 2025 representó un giro estratégico hacia la priorización de Bitcoin como un activo de tesorería, una decisión que inicialmente comenzó en agosto de 2020 cuando el CEO Michael Saylor anunció el giro de la firma hacia Bitcoin. Este cambio estableció un referente en la gestión de tesorerías corporativas, ya que las empresas comenzaron a explorar Bitcoin no solo como una inversión alternativa, sino como un componente central de sus estrategias operativas. Posteriormente, en julio de 2025, Strategy lanzó el STRC, un instrumento financiero diseñado para desbloquear nuevas vías de inversión institucional en Bitcoin mientras se conserva la integridad de la estructura de capital para los accionistas comunes. Esta aventura innovadora marcó un salto sustancial en cómo los inversores a gran escala interactúan con Bitcoin, permitiendo que Strategy consolidara su posición como el mayor poseedor corporativo de Bitcoin a principios de 2026.

Ante la creciente aceptación de Bitcoin en ámbitos institucionales, el enfoque de Strategy ha incitado tanto entusiasmo como escepticismo dentro de círculos financieros. Las significativas entradas en STRC, ahora atrayendo a importantes gestores de activos, destacan el doble atractivo del instrumento de rendir retornos competitivos mientras facilita la acumulación corporativa de Bitcoin de una manera previamente no disponible para muchos vehículos de inversión tradicionales. Sin embargo, los desafíos respecto a su sostenibilidad siguen emergiendo, principalmente debido a preocupaciones vinculadas a su dependencia de continuas captaciones de capital para cumplir con las obligaciones de dividendos, llevando a varias críticas de su integridad estructural en eventos de caídas del mercado.