Evaluación por parte de la Fed y el Tesoro de EE.UU. de los riesgos de contagio del crédito privado de $1.8 billones
El creciente sector del crédito privado podría representar riesgos significativos ante posibles discrepancias en la liquidez de los activos y el comportamiento de los inversores.
Conclusiones Clave
- La Reserva Federal y el Departamento del Tesoro están investigando riesgos de contagio potenciales en el sector del crédito privado de $1.8 billones, enfocándose en las exposiciones de bancos y compañías de seguros.
- Los fondos de crédito privado han experimentado un aumento en las solicitudes de redención de los inversores, alimentando preocupaciones sobre la liquidez y la transparencia dentro de la industria.
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Funcionarios de EEUU están aumentando la supervisión del sector del crédito privado, valorado en $1.8 billones, ante la preocupación por el estrés del mercado y posibles efectos de contagio en el sistema financiero.
La Reserva Federal está recopilando datos detallados de exposición de grandes bancos estadounidenses, mientras que el Departamento del Tesoro está examinando de forma independiente cuánto están vinculadas las compañías de seguros al crédito privado, según informó Bloomberg el viernes.
Después de que la crisis financiera global de 2008 obligara a los bancos a retirarse de los préstamos de mercado medio más riesgosos, los gestores de activos intervinieron. Blackstone, Blue Owl, KKR y Apollo construyeron grandes carteras de préstamos directos a empresas, financiados no por depósitos bancarios sino por capital de inversores.
La industria ha duplicado aproximadamente su tamaño en los últimos años, alcanzando $1.8 billones, lo que la sitúa al nivel del mercado total de bonos de alto rendimiento de EEUU. Se proyecta que alcance alrededor de $3.5 billones para 2031.
Reembolsos y bloqueos de fondos
Los fondos de crédito privado enfrentaron solicitudes de retiro por más de $20 mil millones en el primer trimestre de inversores acaudalados, según Financial Times.
La mitad de las solicitudes de retiro han sido cumplidas y los inversores restantes enfrentan demoras debido a los límites de los fondos.
El principal riesgo en el crédito privado es que los fondos prestan a compañías respaldadas por capital privado altamente endeudadas que pueden tener dificultades para pagar, especialmente en medio de la interrupción por inteligencia artificial y el crecimiento lento.
Al mismo tiempo, los inversores pueden solicitar retiros aunque los préstamos subyacentes sean ilíquidos, creando presión si muchos intentan salir al mismo tiempo. Esta discrepancia, combinada con inversores minoristas más reactivos, aumenta el riesgo de incumplimientos, ventas forzadas y disminución de la confianza.
Washington está involucrado en un «tira y afloja» regulatorio sobre cómo ayudar a los bancos a competir más agresivamente con los prestamistas no bancarios sin recrear los riesgos sistémicos vistos en 2008.
El CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, sugiere que el mercado de crédito privado por sí solo no representa un riesgo sistémico para el sistema financiero. El sector de $1.8 billones sigue siendo relativamente pequeño en comparación con mercados de crédito más grandes como los bonos de grado de inversión y las hipotecas, como se señala en su carta a los accionistas.
Sin embargo, Dimon advierte que cuando el ciclo crediticio cambie, las pérdidas en los préstamos apalancados podrían ser mayores de lo esperado debido a estándares de suscripción debilitados, incluyendo convenios menos estrictos, suposiciones agresivas y prácticas de valoración opacas. También señala que la limitada transparencia en los mercados privados podría amplificar el estrés durante las recesiones.
