Saylor considera vender Bitcoin para pagar dividendos mientras Strategy acumula $4.6 mil millones en ganancias

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Strategy podría utilizar su enorme reserva de Bitcoin para financiar dividendos y obligaciones, aumentando continuamente sus tenencias, dijo el Presidente Ejecutivo Michael Saylor durante la llamada de ganancias de la empresa el 5 de mayo.

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— Strategy (@Strategy) May 5, 2026

El mayor tenedor corporativo de Bitcoin ha acumulado 818,334 BTC, ahora valorados en aproximadamente $67 mil millones. Con Bitcoin rondando los $81,500, la compañía tiene ganancias de aproximadamente $4.6 mil millones sobre el papel.

Explicando el marco de capital de la compañía, Saylor señaló que el retorno anual de equilibrio de Bitcoin es de aproximadamente 2.3%. Por encima de este nivel, Strategy puede financiar sus obligaciones de dividendos vendiendo Bitcoin y aun así aumentar sus tenencias totales de Bitcoin, gracias a fuertes ingresos de la emisión de STRC

En otras palabras, el modelo funciona mediante la emisión de STRC, el instrumento de acciones preferentes de la compañía, y destinando los fondos a más Bitcoin. Cuando la emisión supera el umbral de equilibrio, el nuevo capital recaudado compensa más que el Bitcoin vendido para dividendos, permitiendo la acumulación neta de Bitcoin con el tiempo.

«Podríamos dejar de vender MSTR, nuestro stock común ahora mismo. Podemos financiar los dividendos con ventas de Bitcoin. Y si la emisión de Stretch supera ese número de equilibrio de BTC, no solo financiaremos los dividendos para siempre, sino que también aumentaremos la cantidad de Bitcoin que mantenemos para siempre al mismo tiempo,» dijo Saylor.

«Si vendiéramos $1.5 mil millones de Stretch por año, podríamos vender Bitcoin, pagar los dividendos, comprar más Bitcoin del que vendemos, aumentar nuestro montón de Bitcoin y generar rendimiento de Bitcoin,» añadió.

Con una tasa de emisión anual de STRC del 20%, Saylor proyecta que la compañía podría acumular 144,000 Bitcoin adicionales en un año, incluso después de financiar todas las obligaciones solo con ventas de Bitcoin y sin recurrir en absoluto a los mercados de capital.

«Compras Bitcoin con crédito, dejas que se aprecie, y luego vendes Bitcoin para pagar el dividendo,» dijo Saylor. «Mientras estés emitiendo crédito por encima del punto de equilibrio, este negocio funciona y crece para siempre.»

Al reforzar el argumento, Saylor comparó el enfoque de Strategy con el de un desarrollador inmobiliario que compra terrenos a $10,000 por acre, los vende a $100,000 y reinvierte los ingresos. Argumentó que esto no socava el mercado, sino que refleja una asignación racional de capital.

«Somos como una empresa de desarrollo de Bitcoin. Lo compramos barato, lo vendemos caro,» dijo. «Las ganancias de capital financian dividendos de crédito. Esa es la esencia del negocio.»

«Y resulta que a veces venderemos un derivado de Bitcoin porque es lo mejor para la compañía, pero no es necesario,» agregó.

La lógica, sin embargo, descansa casi enteramente en la apreciación a largo plazo de Bitcoin. El modelo conservador de Saylor asume que el activo se aprecia aproximadamente un 10% anualmente, en línea con el rendimiento histórico del S&P 500. Su caso base asume un 30%.

En cualquiera de las cifras, las ventas periódicas de Bitcoin no son una concesión a la presión del mercado sino una característica deliberada de una máquina diseñada para seguir acumulando el activo mientras atiende sus obligaciones, según Saylor.

Strategy ha mantenido una estricta política de no venta de Bitcoin bajo su estrategia de tesorería, adicionando consistentemente a sus tenencias a través de aumentos de capital y manteniéndose firme a través de la volatilidad.

Saylor contradijo las «narrativas cortas» que sugieren que las ventas de Bitcoin son inherentemente negativas o evidencia de que el modelo de Strategy es defectuoso, pero esto puede no eliminar completamente el riesgo de percepción en el mercado.

La prima de Strategy se alimenta en gran parte por la creencia largamente sostenida de que la compañía rara vez vende Bitcoin. Incluso las ventas racionalmente explicadas y económicamente racionales pueden aún provocar presión sobre el sentimiento a corto plazo.

Las acciones de la compañía cayeron en las operaciones después del horario, mientras que Bitcoin se mantuvo estable por encima de los $81,000.

En agosto de 2020, Strategy, entonces MicroStrategy, inició una estrategia de inversión agresiva en Bitcoin, marcando su transición de servicios de software tradicionales a uno de los mayores tenedores corporativos de Bitcoin a nivel mundial. Para principios de 2026, la compañía había acumulado más de 818,000 BTC, influyendo significativamente tanto en su identidad corporativa como en su estrategia financiera; con Bitcoin convirtiéndose en un aspecto fundamental de su mandato operacional. Este giro estratégico también trajo consigo complejidades en la estructura de capital, principalmente a través de la emisión de instrumentos digitales como STRC (Stretch), acciones preferentes permanentes que han permitido a la compañía financiar sus compras de Bitcoin mientras minimiza la dilución de las acciones comunes.

La declaración de Saylor sobre la posible venta de Bitcoin llega en un momento en que la compañía enfrenta aproximadamente $14.5 mil millones en pérdidas no realizadas, poniendo énfasis adicional en la importancia de gestionar eficientemente su pila de capital. El producto STRC ha ganado tracción rápidamente desde su introducción, presentándolo como una solución innovadora en crédito digital, diseñado para proporcionar rendimiento a los inversionistas mientras asegura que Strategy pueda seguir acumulando Bitcoin en medio de condiciones de mercado variables. La dependencia de la compañía en tales instrumentos financieros la ha posicionado distintivamente dentro del paisaje en evolución de los activos digitales, con el objetivo de mantener su trayectoria de crecimiento a pesar de la volatilidad inherente de las condiciones del mercado.

Esta es la divulgación