Canadá pilota asentamiento de bonos tokenizados con depósitos del banco central
El experimento encontró que la tecnología de libro distribuido podría mejorar la eficiencia y reducir los riesgos de liquidación.
Conclusiones Clave
- El Proyecto Samara probó exitosamente la tokenización de bonos usando depósitos del banco central, destacando ganancias de eficiencia pero también revelando barreras regulatorias y tecnológicas.
- El experimento demostró una liquidación casi instantánea en la negociación de bonos utilizando tecnología de libro distribuido, pero los problemas de escalabilidad siguen siendo significativos para la adopción generalizada.
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El Banco de Canadá, junto con RBC Capital Markets, TD Bank Group (TD) y Export Development Canada (EDC), ha completado el Proyecto Samara, un ensayo de emisión de bonos tokenizados sobre infraestructura de libros distribuidos, según un reciente comunicado de prensa.
Durante el piloto, EDC emitió un bono tokenizado de $100 millones que se negoció y liquidó en la Plataforma Samara usando dinero del banco central.
La Plataforma Samara, construida sobre Hyperledger Fabric, integra registros separados de bonos y efectivo para apoyar transacciones de principio a fin, incluyendo emisión, licitación, pagos de cupones, redención y comercio secundario.
La arquitectura permite una liquidación instantánea y habilita el comercio de mercado secundario directamente en la cadena, eliminando los retrasos tradicionales entre la ejecución de la operación y la liquidación final.
«El Proyecto Samara muestra cómo el sector público y la industria pueden trabajar juntos para aprovechar la innovación en el ecosistema de pagos,» dijo Ron Morrow, Director Ejecutivo de Pagos, Supervisión y Control en el Banco de Canadá.
El experimento amplió esfuerzos anteriores de la serie de proyectos Jasper, que exploraron monedas digitales y aplicaciones fintech en la infraestructura financiera canadiense. El Proyecto Samara utilizó un bono real financiado y negociado con dinero del banco central en lugar de activos simulados.
El ensayo mostró beneficios en eficiencia y gestión de riesgos. Los participantes reportaron ganancias de eficiencia en varias dimensiones, incluyendo flujos de trabajo operacionales mejorados y mayor integridad de datos.
La plataforma redujo el riesgo de contraparte y de liquidación al habilitar la liquidación atómica, según los resultados.
Las capacidades de comercio secundario demostraron cómo los activos tokenizados podrían moverse entre las partes sin la carga de reconciliación que caracteriza a los mercados de bonos convencionales.
Sin embargo, los hallazgos del piloto sugieren que la adopción generalizada puede tardar debido a barreras operativas y regulatorias.
Como se señaló, la complejidad del sistema compensó parcialmente las mejoras en eficiencia, con los participantes notando un aumento en los requisitos de coordinación, nuevas estructuras de gobernanza y costos de liquidez más altos. Riesgos operacionales relacionados con la tecnología surgieron en torno a la auditoría y mecanismos de contingencia, introduciendo vulnerabilidades que no existen en la infraestructura de mercado actual.
Brechas regulatorias presentaron otro desafío. Funciones centralizadas como la operación del mercado, custodia e informes de operaciones fuera de plataforma destacaron la desalineación entre los marcos regulatorios existentes y los principios descentralizados subyacentes a la tecnología de libros distribuidos.
RBC Capital Markets, parte del Royal Bank of Canada, enfatizó las capacidades de asentamiento demostradas por la plataforma. Jim Byrd, Jefe Global de Productos Macro en RBC Capital Markets, describió el logro como «reimaginando cómo los emisores e inversores pueden interactuar con los mercados de renta fija.»
Scott Moore, Vicepresidente Ejecutivo de Finanzas y Director de Operaciones en EDC, caracterizó la emisión como «un paso importante en la profundización de nuestro entendimiento de la tokenización.»
